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事务概述

3月30日公司宣布2020年报，，，整年实现营业收入106.9亿元，，，同比增添5.3%实现归母净利润4.8亿元，，，同比增添26.6% 。。。。。。

剖析判断

营收增添稳健，，， 表观净利润+27%，，，业绩切合预期

2020年公司整年实现签约114.4亿，，，同比增添15.0%；；；；；；；实现营业收入106.9亿，，，同比增添5.3%，，，其中系统集成收入60.8亿，，，同比增添28.5% 。。。。。。公司整体毛利率维持在17.1%，，，实现归母净利润4.8 亿，，，同比增添26.6%，，，盈利水平再创历史新高。。。。。。别的，，，公司于2019年实验了股权激励，，，在2020年度累计摊销股权激励用度2869万元。。。。。。整年来看，，，年头疫情引致的施工、确认延期影响在公司的起劲下逐季弱化，，，在营收平稳、用度控制适当的情形下，，，整年业绩体现稳健，，，切合市场预期。。。。。。

金融科技订单乐观，，，极大受益银行IT工业盈利

2020年金融科技营业（银行IT为焦点）已经成为公司主要增添引擎，，，整年实现金融科技板块签约 53.7亿元，，，同比增添19.4%；；；；；；；实现金融行业板块收入42.4亿元，，，其中包括系统集成营业收入22.6亿，，，同增添30.8%；；；；；；；包括软件和效劳营业收入19.9亿元，，，毛利率26.9%，，，同比增添1.9pct 。。。。。。

目今银行IT需求扩张主要有三方面支持因素：

1 ）银行漫衍式焦点系统升级浪潮正在开启，，，焦点系统刷新发动六大外围系统跟进配套刷新，，，合计增量凌驾500亿，，，2020年已经最先逐步释放；；；；；；；

2 ）中美博弈配景下，，，自主可控成为大趋势，，，金融信创推动力度较大，，，进一步带来国产替换需求；；；；；；；

3 ）银行IT的（硬件）投资周期为 4—7 年，，，距离上一轮景气低点2013年已经已往7年，，，目今正在迎来新的高景气起点。。。。。
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？Ｋ剂康焦疚染右蠭T头部厂商，，，极大受益本轮需求扩张，，，现在在手订单富足，，，金融科技板块整体已签未销31.33亿元，，，同比增添39.0%，，，2021年高增添可期。。。。。。

数字钱币试点加速 ，，，落地预期带来估值催化

2020年是央行数字钱币的涤讪之年，，，2021年来看试点历程仍在加速。。。。。。据上证报3月23日报道，，，六大国有银行已经最先推广数字人民币（数字钱币）钱包。。。。。。在国有银行营业网点中，，，客户可以自由申请白名单，，，在央行数字人民币APP中以设立银行子钱包方法加入测试。。。。。。同时，，，目今越来越多的应用场景已经最先接纳数字人民币。。。。。。我们以为，，，此次银行最先主导账户开放的行为体现了试点规模的大规模扩容（靠近周全开放），，，预计后续数字钱币即将走进所有人的一样平常生涯。。。。。。判断数字钱币将在央行侧、银行侧、公众侧三个领域带来重大的厘革机缘，，，其中银行侧兼具系统刷新简直定性与数字钱币钱包场景运营的想象空间，，，公司作为焦点受益标的，，，有望迎估值业绩双升 。。。。。。

投资建议

维持 “买入”评级。。。。。。